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Mar 15, 2023

Reserve Bank of Australia, Erste Zentralbank mit „Pause“, dann „Un

Die Reserve Bank of Australia war die erste große Zentralbank unter ihnen

Die Reserve Bank of Australia war die erste große Zentralbank unter den entwickelten Volkswirtschaften, die ihre Zinserhöhungen bei der Sitzung im April „pausierte“. Dies wurde weithin als Vorbote der Großen Pause gepriesen, die sich auf andere Zentralbanken ausbreiten würde, worauf dann schnell die Großen Zinssenkungen folgten – in Monaten, nicht in Jahren. Diese Hoffnungen wurden zunichte gemacht, als die RBA als erste Zentralbank auf der Mai-Sitzung mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte eine Pause einlegte.

Heute erhöhte die RBA ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf 4,1 %, den höchsten Wert seit April 2012. Damit wurden weitere Zinserhöhungen auf den Tisch gebracht. Es deutete darauf hin, dass es nervös wird, weil die Inflationserwartungen sich lösen könnten. Und es machte sich Sorgen über steigende Arbeitskosten, denen keine Produktivitätssteigerungen gegenüberstanden. Diese aggressive Haltung überraschte viele Beobachter, die mit einer erneuten Pause gerechnet hatten.

Legt weitere Zinserhöhungen auf den Tisch: „Eine weitere Straffung der Geldpolitik könnte erforderlich sein, um sicherzustellen, dass die Inflation in einem angemessenen Zeitrahmen wieder zum Ziel zurückkehrt“, sagte die RBA in der Erklärung.

Die Inflation, die im ersten Quartal mit 7,0 % über der Erwartung von 6,9 % lag, ist zu einem unlösbaren Problem geworden. Die Dynamik ist praktisch überall gleich, auch in Australien: Während die Energiepreise einbrachen und die Inflation bei Waren zurückging, hat sich die Inflation auf Dienstleistungen verlagert, und Dienstleistungen machen den größten Teil der Wirtschaft aus, und die Inflation hat sich auf die Löhne verlagert, die in die Höhe schießen mit steigenden Verbraucherpreisen Schritt halten, jedoch ohne entsprechende Produktivitätssteigerungen.

„Jüngste Daten deuten darauf hin, dass die Aufwärtsrisiken für die Inflationsaussichten gestiegen sind, und der Vorstand hat darauf reagiert“, sagte die RBA.

Wird wegen der Inflationserwartungen nervös : Bedrohlicherweise wurde in der Erklärung der Wortlaut früherer Aussagen weggelassen, dass „die mittelfristigen Inflationserwartungen weiterhin gut verankert sind.“ In der heutigen Erklärung stand nichts von „gut verankert“ oder irgendetwas „verankert“.

Stattdessen zeigte die RBA ihre Nervosität hinsichtlich der Inflationserwartungen, indem sie einen neuen Satz hinzufügte:

„Der Vorstand bleibt sich des Risikos bewusst, dass die Erwartung einer anhaltend hohen Inflation zu größeren Preis- und Lohnsteigerungen führt, insbesondere angesichts der begrenzten freien Kapazitäten in der Wirtschaft und der immer noch sehr niedrigen Arbeitslosenquote“, hieß es.

Und es wiederholte seinen Standardsatz zu den Inflationserwartungen: „Und wenn sich eine hohe Inflation in den Erwartungen der Menschen festsetzen würde, wäre eine spätere Senkung sehr kostspielig, was noch höhere Zinssätze und einen stärkeren Anstieg der Arbeitslosigkeit mit sich bringen würde.“

Befürchtungen über steigende Arbeitskosten : Die BAA „wird weiterhin sowohl die Entwicklung der Arbeitskosten als auch das Preissetzungsverhalten der Unternehmen genau beobachten.“ Und es fügte hinzu: „Auch die Lohnstückkosten steigen kräftig, wobei das Produktivitätswachstum weiterhin gedämpft bleibt.“

Die Märkte reagierten auf die überraschende restriktive Haltung : Der ASX 200-Aktienindex fiel in einem Mini-Teppich-Pull um 1,2 %, und der australische Dollar stieg um 0,7 % gegenüber dem USD. Seit der ersten ununterbrochenen Zinserhöhung im Mai ist der AUD gegenüber dem USD um 3,2 % gestiegen.

Und QT geht weiter . Die Bestände der RBA an auf australische Dollar lautenden Wertpapieren (davon ausgenommen sind Gold- und Fremdwährungsbestände) sind vom Höchststand im März 2022 um fast 10 % bzw. um 55 Mrd. A$ auf 516 A$ zum Zeitpunkt der letzten Bilanz am 31. Mai gesunken .

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